跷跷板近亲

2）同业资金清理，资管新规后理财产品转向净值型，金融机构加强对产品流动性的管理，必然会减少长久期、低评级债券的配置而增加短久期、高评级债券的配置。对城投来说，就会出现低评级的（部分地级市、区县一级平台）外部融资压力加剧，负债期限短期化的问题。

从所出台的政策看，总体思路是让地方债问题重回43号文所要求的框架内。根据被监管对象，可以将各种监管措施分为两类，一类是针对地方政府和城投的，一类是针对金融机构的。双管齐下推进各类监管政策。我们先来看针对城投和地方政府的。2017年5月，财政部、发改委等六部委联合发布了50号文。50号文要求：

值得注意的是，在三大主要视频网站中，爱奇艺内容投资结构的调整最为明显，其加速实施的“自制内容”战略已经通过财报清晰地表现出来。爱奇艺相关财务报告显示，爱奇艺自制内容支出2015~2017年分别为3.4亿元、8.72亿元、15.64亿元；2018年自制内容资产达到37.36亿元，在内容资产中占比达到32.4%，而2017年该比例为22.5%。

梳理此次政策的出台，既是“量体裁衣”，又与新一轮退市改革一脉相承。2014年以来，退市制度改革经历了明确体系、细化规则两个阶段。2014年，监管层明确了两大制度创新，即上市公司主动退市制度和实施强制退市制度。其中，强制退市被细化为两种类型：因不符合交易类、财务类等指标而被强制退市，以及因重大违法而被强制退市。在“重大违法”强制退市的规定中，具体又包括欺诈发行、重大信息披露违法两种类型。

第三，目前货币市场流动性合理充裕。目前我国利率已经比去年下降较多。3月份，我国同业拆借加权平均利率为2.4%，比去年同期低0.32个百分点；质押式回购加权平均利率为2.47%，比去年同期低0.43个百分点。尽管3月份货币市场加权平均利率较2月份有所上行，但从各期限品种的利率看，仍持平甚至略低于今年1月份的水平。

中小创公司受商誉影响较重，上述50家公司中有26家来自中小板、17家来自创业板，合计达到43家，占比达到86%，仅有7家公司是来自主板市场。就发布时间来看，仅银禧科技和焦点科技等2家公司是在12月份发布商誉风险提示公告，其余48家公司均是在10月底发布，主要是在三季报的发布时间点展望了全年业绩状况。